Garantizar rendimientos anuales de un solo d铆gito en una cartera diversificada podr铆a resultar una tarea inusualmente compleja en los pr贸ximos cinco a帽os, en gran parte debido a la volatilidad de la inflaci贸n y a una intervenci贸n estatal m谩s en茅rgica.
Panorama general: proyecciones de rentabilidad para los pr贸ximos cinco a帽os
Ser谩 necesario reformar las estrategias de inversi贸n durante los pr贸ximos cinco a帽os.聽Y por varias razones. El crecimiento econ贸mico durante el resto de esta d茅cada ser谩 persistentemente inferior a la media, ya que probablemente la inflaci贸n 鈥揳unque en retroceso鈥 ser谩 inusualmente vol谩til. Por otra parte, la mayor intervenci贸n estatal en la econom铆a 鈥揺n sectores tales como los de tecnolog铆as limpias, semiconductores y defensa鈥 no solo aumentar谩 la carga de la deuda p煤blica, sino que tambi茅n podr铆a incrementar el riesgo de errores pol铆ticos y de mala asignaci贸n de capital.
Los vientos en contra ser谩n a煤n m谩s fuertes cuando los efectos de la d茅bil productividad, la escasez de mano de obra y el endurecimiento de las condiciones financieras empiecen a manifestarse con mayor intensidad.
Sin embargo, los inversores 谩giles, as铆 como aquellos dispuestos a aventurarse m谩s all谩 de los caminos trillados de los mercados de renta variable desarrollada, siguen disponiendo de varias oportunidades potencialmente rentables.
Tendencias seculares
Impactados por las experiencias de la pandemia de coronavirus y la guerra de Ucrania, los gobiernos est谩n dando prioridad a la resistencia interna y a la defensa nacional, lo que hace que el Estado sea m谩s intervencionista.
Las renovadas rivalidades geopol铆ticas reconfigurar谩n el comercio mundial.聽Los sectores que atraen la mayor parte de las subvenciones estatales 鈥揷omo los de semiconductores,聽tecnolog铆a verde, ciberseguridad y defensa鈥 podr铆an mejorar su situaci贸n.
No obstante, el panorama general es de mayor riesgo para los inversores. La probabilidad de que se cometan errores en pol铆ticas econ贸micas aumentar谩 a medida que los gobiernos y los organismos reguladores intervengan en la gesti贸n de sus econom铆as.
Esperamos que la inflaci贸n vuelva a niveles compatibles con los objetivos de los bancos centrales en los pr贸ximos cinco a帽os. Pero se pagar谩 un precio por ello: la tasa de inflaci贸n ser谩 bastante m谩s vol谩til.
Las rentabilidades de las carteras tradicionales ser谩n m谩s bajas.聽En consecuencia, las econom铆as crecer谩n por debajo de su tendencia a largo plazo, mientras que las rentabilidades de las carteras equilibradas tradicionales tambi茅n ser谩n inferiores a la media hist贸rica.
Por otro lado, el envejecimiento de la poblaci贸n y la transici贸n hacia el trabajo flexible est谩n agravando la escasez de mano de obra en todo el mundo. Esto ya est谩 disminuyendo la productividad y reduciendo el potencial de crecimiento a largo plazo de la econom铆a mundial. La disminuci贸n de la poblaci贸n de China empeorar谩 a煤n m谩s la situaci贸n.
La adopci贸n de la automatizaci贸n podr铆a convertirse en una prioridad.
Para evitar un estancamiento econ贸mico prolongado habr谩 que recurrir a煤n m谩s a la automatizaci贸n y el聽aprendizaje autom谩tico para impulsar la productividad.
La transici贸n tecnol贸gica, no obstante, ser谩 un proceso largo y complicado.
Art铆culo de opini贸n de Luca Paolini,聽 estratega jefe de Pictet Asset Management.
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Por Guadalupe Barriviera